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第三十三章 青梅煮酒论英雄（7）（第5页）

起步期，大家算的是什么？算的是未来的账，这个时候企业的估值，没有锚定点，取决于投资人看创业者的顺眼程度，比如我投你一样。

成长期和成熟期，大家算的是什么？算的是PS账、PE账，你的企业值多少钱啊？销售额乘以5倍PS，你卖两个亿，值10个亿。

为什么？

因为你有广阔的成长空间。你的利润是2000万，乘以20倍的PE，值4个亿，因为我认为你还能再翻翻再翻翻。在成长期、成熟期算账就是算增量账。

到了到了整合期了，你会发现算账的逻辑又变了。

因为全行业亏损，或者是没有利润了，这该算什么账了？

算PB账，算一个公司净资产多少，就只值多少。

账面有净资产7000万，那么公司就只值7000万，因为你没有创造利润的能力了。

所以，给你7000万买你的公司已经不错了。

甚至你发现绝大多数的人在最后一刻倒下的时候，按低价净资产，甚至打骨折卖了企业。

这一点，石玉柱如此，宋儒华也是如此，百亿TOP……”

卿云耸了耸肩膀，虽然TOP倒下的原因有很多，但根本点就是，从主业来说，TOP在大争之世掉队了。

牛强东也理解这个道理，没有去死抓文字，交谈不是论坛，有的时候意思到了就行了。

“等他们拿着现金出局了，涅槃期达到顶峰，也就是摘果子阶段彻底来临了。”

卿云淡淡的说着，“此后，新的好时代到来了，行业进入发展周期的第六阶段，收获期。

在这个阶段，剩下的人，分享了绝大多数的市场。华东的龙头和华南龙头打来打去，大家和平了，你也打不过我，我也打不过你，大家各自占据一方，相安无事。

当然，还有一种情况是，你也不敢打死我，我也不敢打死你，这要结合国家经济发展的大势。

国家发展国内经济为主旋律时，你必须要有对手，国家展开国别经济竞争时，国家会帮助你打死对手，或者帮助对手打死你。

这个周期，‘剩’者成为了‘胜’者，整个行业进入了一个稳定的长治久安阶段。

比如，我岳父发家的饲料行业，这个行业原本百家争鸣，现在已经只剩下不到5个品牌，经过长时间的整合期、涅槃期后，先后进入稳态发展的收获期。